С точки зрения политиков такой обмен не является дефолтом, ведь Греция не оказывается неплатежеспособной, она не прекращает своих выплат, а только меняет их условия, причем при добровольном согласии держателей бумаг. Для рейтинговых агентств фактор добровольности, подлинной или вынужденной, никакой роли не играет. Они рассуждают так: раз кредиторы получают не то, на что имели право рассчитывать, приобретая соответствующие облигации, значит, имеет место дефолт, и мы, чтобы сохранить лицо и профессиональную репутацию, обязаны дать случившемуся подобающую оценку...
Против обмена облигаций долгое время категорически выступал Европейский центральный банк (ЕЦБ). В частности, он указывал на то, что не имеет права выдавать коммерческим банкам кредиты под залог бумаг с дефолтным рейтингом. Если агентства присвоят его государственным облигациям Греции, то весь греческий банковский сектор, всегда активно подписывавшийся на займы родного правительства, в одночасье окажется отрезанным от источника ликвидности и тут же рухнет. А это повлечет за собой цепную реакцию во всей Европе.
"Да что же это такое творится? - возмущались по этому поводу европейские политики. - Наш Центробанк лишен возможности оказать нам помощь в преодолении тяжелейшего кризиса только потому, что вынужден оглядываться на мнение американских агентств - монополистов!"...
Где-то в сентябре-октябре начнется обмен некоторых греческих облигаций. В ответ рейтинговые агентства объявят о выборочном, ограниченном, частичном или каком-то там еще дефолте Греции. ЕЦБ, тем не менее, продолжит прием выпущенных в Афинах ценных бумаг, потому что июльский саммит Евросоюза постановил предоставить банку гарантии в размере 35 миллиардов евро. Тем временем на рынок взамен старых поступят новые, долгосрочные греческие облигации, и агентства будут иметь все основания присвоить им более высокий рейтинг. Таким образом, Греция будет пребывать в состоянии формального дефолта лишь небольшой отрезок времени...
http://www.dw-world.de/dw/article/0,,15264583,00.html
